تحاول شركات النفط طي صفحة العام الوبائي 2020 ، لكن الأيام القليلة المقبلة تجلب أخبارًا صادمة للشركات بإعلان نتائج الأعمال التي تحمل إرث الوباء.
تعافت أسعار النفط الخام الآن ويتجه كبار المنتجين نحو فائض السيولة.
ما هو واضح في أوقات ما قبل الوباء هو أن المستثمرين سيحصلون على حصة من فطيرة السيولة ، لكن إرث الديون يعيق أكبر شركات النفط العالمية ، التي اقترضت الكثير لتمويل أرباحها مع انهيار أسعار النفط الخام.
ومن هنا تأتي أولوية توجيه السيولة نحو إلغاء الديون ، كما في حالة إكسون موبيل الأمريكية وتوتال إس إي في فرنسا.
من المتوقع أن تظهر نتائج الربع الأول ، الأسبوع المقبل ، تحسنًا ملحوظًا في الأرباح وتدفق نقدي كبير.
إعادة شراء أسهم النفط ليس الآن
أعلنت شركة Chevron Corp و Royal Dutch Shell عن رغبتهما في استئناف عمليات إعادة شراء الأسهم ، لكن ليس الآن.
BP هي الوحيدة التي تحدثت عن تحسين العوائد للمساهمين على المدى القصير.
يعلق كريستيان مالك ، رئيس ستانلي تشيس وشركاه لوحدة النفط والغاز في منطقة أوروبا والشرق الأوسط وإفريقيا في JPMorgan ، على أن شركات النفط لديها جاذبية محدودة كاستثمارات طويلة الأجل نظرًا لقدرتها على توفير التدفقات النقدية على أساس مستدام وإعادتها على أساس مستدام.
تدفق نقدي قوي
وفقًا لـ GBJP Morgan ، بيانات الشركة والتقديرات التي جمعتها Bloomberg ، من المتوقع أن يصل التدفق النقدي الحر بعد خصم مصاريف التشغيل والاستثمار إلى 80 مليار دولار لشركات النفط الخمس الكبرى في عام 2020 ، وهو 20 ضعف ما حصلوا عليه بنحو 4 مليارات دولار في الماضي. عام.
ومن المتوقع أن تحتل شل المرتبة الأولى في إيرادات الصناديق بحوالي 22 مليار دولار ، ثم إكسون بـ19 مليار دولار ، تليها شركة بريتش بتروليوم بحوالي 11 مليار دولار.
هذه النتيجة تكفي للشركات الخمس الكبرى لتغطية توزيعات الأرباح خلال عام 2023 ، وستبقى أكثر من 35 مليار دولار في خزينتها.
من غير الواضح كم من هذا يمكن أن ينتهي في جيوب المساهمين.
الديون أولا
يقول ويل هاريس ، المحلل في بلومبيرج إنتليجنس ، إن الأولويات لتوزيع التدفق النقدي الحر القوي لشركات النفط الكبرى في أوروبا ستختلف خلال الربع الأول.
على سبيل المثال ، حققت شركة BP هدفها المتمثل في خفض صافي الديون إلى 35 مليار دولار تقريبًا قبل عام من الموعد المحدد وستوفر ترقية لبرنامج إعادة شراء الأسهم.
على الرغم من أن شل لديها عجز محدود في توزيعات الأرباح ، بالنظر إلى صافي دينها المستهدف البالغ 65 مليار دولار ، فإنها تهدف إلى خفض صافي ديونها بمقدار 10 مليارات دولار قبل إعادة أموال نقدية إضافية إلى المساهمين.
يتوقع كل من Citigroup و HSBC Holdings أن يحدث هذا حتى عام 2023.
بينما ستستخدم الشركات الأوروبية الأخرى ، مثل شركة توتال الفرنسية ، التي احتفظت بتوزيعات أرباح العام الماضي ، أي أموال إضافية لخفض الديون وأعلنت أن أولويتها التالية ستكون زيادة الاستثمارات في مصادر الطاقة المتجددة إلى حوالي 25٪ من إجماليها. الميزانية ، على حساب استعادة مخزون الشراء.
على مستوى شركات النفط الأمريكية الكبرى ، تمكنت من الوصول إلى عام 2020 مع بقاء المدفوعات على حالها ، ولكن بتكلفة عالية.
بالنظر إلى إكسون ، زاد حجم ديونها بنسبة 40٪ ليسجل 73 مليار دولار خلال تفشي كورونا وتتوقع الشركة تحقيق أرباح في الربع الأول من عام 2023 ، بعد أربع خسائر فصلية متتالية.
أكدت إكسون أنها ستحتفظ بتوزيعات أرباحها السنوية البالغة 15 مليار دولار بينما تعمل على سداد ديونها إذا ظلت أسعار النفط والغاز عند المستويات الحالية.
يقول جوردون جراي ، المحلل في HSBC ، إن شركة Chevron لديها أفضل ميزانية عمومية وآفاق قوية لإعادة شراء الأسهم.
تهدف الشركة إلى الحصول على 25 مليار دولار نقدًا مجانيًا بالإضافة إلى توزيعات الأرباح حتى عام 2025 إذا ظل خام برنت عند 60 دولارًا.